人民币汇率衍生品市场掣肘造船业成长

    全球最大的船舶租赁公司创始人兼CEO王友贵在"2010年陆家嘴金融论坛"现场接受了《每日经济新闻》的专访，对人民币升值给船舶制造行业带来的影响发表了他的见解。他表示，人民币每年如果升值5%，造船厂的利润可能会缩水一半，甚至将为零；同时，中国目前的人民币汇率衍生品市场不如国外成熟，这将制约中国造船业对冲人民币升值的风险。

    升值5%利润或缩水一半

    NBD:您曾多次提到，国内的造船厂以生产低附加值、低技术含量的船为主，那么他们的盈利模式究竟是什么？目前的利润率大概在什么水平？

    王友贵：国内的造船厂业务以承接国外的订单为主，赚取合同价和生产成本之间的差价。中国造船业现阶段还仅限于加工厂的概念，钢板都是中国制造，但其他设备的技术含量都跟不上国际水平。

    上述特点决定了中国造船业的盈利主要靠数量取胜，从吨位来讲，目前韩国第一，中国已经能排第二。但从产品附加值、技术含量看，中国和韩国相差15~20年。造船业也属于制造业，年利润率能达到5%~10%就已经很不错。

    以我们公司为例，档次较低的船从中国进口，占订单总金额的10%，而最现代化的船都是韩国三星和现代两家制造的，占了订单总量的90%。

    NBD:目前各行各业都在做人民币升值的压力测试，人民币如果每年升值5%或者更高，会对造船业造成什么影响？

    王友贵：船舶买卖的合同价都是以美元计算，而原材料的成本都是以人民币计算，人民币一升值，相当于增加了船厂的原材料成本，而另一方面，合同价又面临缩水的风险。

    船只订单时间跨度很长，投资回报周期也长。如一些大型的货柜船，造船过程长达两、三年，而合同价格早在3年前就锁定。在此期间，买方一般是分段付钱。在每个阶段，造船厂要垫付大量的资金，本币升值使得船厂有很大的风险敞口。

    由于目前的盈利水平集中在5%~10%的区间，人民币如果每年升值5%，这类企业的利润就相当于缩水了一半，有的甚至可能不盈利。

    由于中国造船的效率比不上国外，机械化程度不够，船厂为了把损失降到最低，会在各个环节压缩成本，如在夜间生产以减少电费开支，劳资矛盾无形中也会扩大。

    汇率产品缺乏制约造船业发展

    NBD:汇改重启是否加大了船厂对汇率衍生品的需求？目前市场上对冲人民币汇率风险的产品情况如何？

    王友贵：目前国内的人民币汇率衍生品市场并不发达。有些外资行可以定制产品，但是做的量很小，对冲的风险也有限。

    而在美国，芝加哥商品交易所推出了人民币对美元期货，还有海外无本金交割市场，而境内银行间市场必须以实体经济为基础，交易量远比不上境外的远期交易量。另一方面，人民币一直是比较封闭的市场，对冲情况还不太明显。

    NBD:除了您说的需要一些对冲汇率风险的工具必须要发展起来以外，您觉得汇率方面还有哪些需要做的？

    王友贵：首先，人民币要能够自由兑换。中国国家的实力已经足够强大，自由兑换可能在短期里面会有一些冲击，但是长期来说对中国经济的发展是有好处的，包括控制通胀。

    在人民币升值的预期下，现在很多热钱涌入中国，这本身对中国经济的健康发展不利。让人民币控制在一定的范围内，对出口等行业有积极的保护作用。但是出口企业最终还是要依靠自身的生存、发展、竞争，不能完全靠国家保护，完全靠外汇保护。

    上海成为国际金融中心，汇率的问题必须解决，否则永远成不了国际金融中心。汇率问题不仅仅是航运，对整个金融以及对国家经济的发展都是重要的制约点。

    中国有货、有造船厂、有中远这样的大船东，还有银行，发展航运中心的四要素都具备。希腊、新加坡只具备了这四要素中的一个就能成为航运中心，中国先天条件还是相当好的。