2月21日，国信证券发表研报认为，航运业正经历漫长的冬天：2011年业绩较2010年均呈现大幅下滑，并出现大面积亏损。不仅如此，2012年上半年，航运公司盈利同比将继续下滑。

国信证券认为，由于燃油价格飙升导致运营成本同比大幅增长，以及运力过剩导致运价持续低迷，预计2011 年中国远洋（601919.SH）、中海集运（601866.SH）、长航油运(600087,股吧)（600087.SH）都将出现大额亏损，中远航运(600428,股吧)（600428.SH）、招商轮船(601872,股吧)（601872.SH）四季度或将出现单季度亏损，而中海发展（600026.SH）业绩将同比下滑近五成。

不仅如此，直到2012年上半年，航运公司都难以彻底扭转局面，盈利同比将继续下滑。即便近期航运市场出现了运价波动，但是国信证券认为，这属于短期因素导致，难以改变业绩趋势，2012年仍是保持运力供给过剩局面，行业周期拐点仍需等待。

报告指出，从2012年至今航运板块明显跑赢大盘，主要是源于市场对于周期性行业自上而下的投资热情。鉴于2012 年上半年航运公司业绩将继续同比下滑，大多数航运公司的股价将有望出现更具吸引力的估值水平，维持行业“中性”评级。

另外，考虑到中海发展2012年将面临较大的合同运价下调风险，下调中海发展评级至“中性”。