有会计师分析，大股东给长航凤凰的借款利率为年利率7.216%，比央行一年期贷款利率上浮了10%，一旦贷款无法持续，公司资金链将面临断裂危险。

一分钱难倒英雄汉，曾经名噪一时的长航凤凰却在百亿元的造船壮举之后步入了终止买船的处境。长航凤凰总经理王涛在2012年第二次临时股东大会期间向媒体坦言：“我到任后，公司一分钱的新增造船投资都没有。”

事实上，在大幅报亏与巨额负债的双重夹击之下，长航凤凰的资金链面临着严峻的考验。

有会计师向《证券日报》记者谈到，公司在2011年度业绩预告中预计全年亏损8.7亿-8.8亿元，比三季度亏损4.38亿元大幅增亏约4.32亿-4.42亿元。而公司三季度的所有者权益仅有6.73亿元，两者相抵，公司在2011年的所有者权益仅剩2亿元。假如长航凤凰2012年继续大幅亏损的话，那么公司将面临资不抵债的局面。

3月24日，长航凤凰公告称，公司的控股股东中国长江航运（集团）总公司将2亿元人民币借给公司。但上述会计师表示，与公司所欠的巨额贷款相比，这2亿元起到的作用很少。

三季度负债率92.51%

资金链面临断裂风险

自从2006年长航集团将1177艘旧船高溢价置换进入上市公司以实现借壳上市之后，长航凤凰便从石油公司变为了航运公司。

有业内人士分析，过去几年，国资委多次提出，每个行业的中央企业要做到行业前三名，企业进入世界500强，当时身为央企的长航集团也就是在这一背景下，希望通过规模的扩大来寻求自保和独立。

公开资料显示，长航凤凰借壳重组以来，累计造船、租赁船舶合同总金额约达96.1亿元，其中在2007年和2008年两年的钢材价格峰值期，其造船和租船合同金额高达77亿元。长航凤凰管理层加速扩张的后遗症开始显现。

上述会计师向记者分析到：“长航凤凰半年报可见，公司资产负债率已达90.7%，流动比率仅0.5，截至6月30日，公司共有短期借款21.23亿元，已超过公司全部流动资产19.44亿元，也就是说公司即使把全部流动资产变现，也无法偿还短期借款。”

此会计师还表示，公司长期借款31.55亿元，一年内到期的非流动负债4.3亿元，长期应付款10.47亿元，其中长期应付款主要是售后租回的应付款项，一年内到期的部分有近1亿元。公司资金形势非常紧张，三季报有进一步恶化的趋势，资产负债率进一步增至92.51%，流动比率进一步下降至0.42。

“让人更难以接受的是，公司在2011年度业绩预告中预计全年亏损8.7-8.8亿元，比三季度亏损4.38亿元大幅增亏约4.32-4.42亿元，而公司三季度的所有者权益仅有6.73亿元，两者相抵，公司在2011年的所有者权益仅剩2亿元，公司的资产负债率将大幅攀升。”上述会计师继续表示，从三季报公司资产负债率进一步增至92.51%来看，到2011年年底，公司的资产负债率恐怕还有增加的风险。公司大量的带息负债让企业面临着较大偿债风险，未来资金链能否保障很难预测。

新任董事会不再投钱造船

大股东借贷2亿元不够用

在百亿造船运动之后，目前长航凤凰的负债高居不下。这导致新上任的董事会开始讨论如何节约开支的问题。总经理王涛在会上公开表示，早期的投资计划，长江上的船舶到2009年基本交付，海上的船舶2009年至2011年陆续交付。“新的投资计划，我们到任之后一分钱都没有了。”对于公司2011年三季报上显示的20亿在建工程项目，王涛解释为以前跨年的项目。

除了停止造船投资的举措外，长航凤凰原定的长江运力升级计划也进行了大变更。由长航凤凰董事会提供的《2012年第一次临时股东大会会议资料》表明，公司计划今明两年通过建、购及租赁等多种方式发展250艘、150万吨左右的长江自航船运力，分步替换全部轮驳，逐步实现长江运力全部自航化。

对此，王涛向媒体解释说这个项目投资人是中国长江航运（集团）总公司，长航凤凰根据使用情况向母公司单船租赁。同时，王涛还坦言，其实目前公司已无钱租船。

实际上，长航凤凰面临的不只是航运业的过冬，也不仅仅是巨额贷款问题，最主要的是公司的主营业务出现了缩水迹象。

一位从事沿江运输的人士向媒体透露，最近几年，长江流域逐渐兴起了近3000多家个体小船公司，长航凤凰由于在成本和价格上不占优势，市场份额在逐渐减小，甚至包括武钢、马钢等传统大客户，也开始逐渐选择将业务交给其他航运公司，与长航凤凰正面PK。

新任董事会的上述做法令市场颇为期待，等待长航凤凰的浴火重生。“至于公司目前面临的危机则是如何解决巨额的银行贷款问题。”上述会计师向记者谈到，如果公司无法再从银行贷款，那么公司的资金链将面临断裂的风险。

3月24日，长航凤凰公告称，公司的控股股东中国长江航运（集团）总公司将2亿元人民币借给公司。但上述会计师表示，与公司所欠的巨额贷款相比，这2亿元起到的作用不大。