2014年2月20日晚,中国远洋官方网站公布:CKYHE联盟即将成立——长荣海运将作为新成员加入此联盟。主要内容包括:1)中远集运、川崎汽船、阳明海运、韩进海运和长荣海运对外宣布:五方对组成新的海运联盟已达成共识,并冠名为CKYHE联盟,该联盟合作范围仅限于亚洲-欧洲和地中海的航线。2)在合法合规的前提下,新联盟计划于2014年3月1日起正式成立。CKYHE联盟将于4月中旬起共同合作运营6条亚洲-北欧航线和4条亚洲-地中海航线。

班轮行业三大联盟概况:在长荣加入CKYH之前,班轮行业有三大联盟,分别是P3、G6和CKYH。1)P3是指马士基、地中海和达飞在2013年6月18日宣布成立的全球最大的班轮运输联盟,按CLARKSON最新数据三家运力分别为马士基(251艘,1417524TEU)、地中海(162艘,914448TEU)和达飞(95艘,574519TEU)。2)2011年底新世界联盟和大联盟的6家班轮公司成员(总统轮船、商船三井、赫伯罗特、日本邮船、东方海外和现代商船),同意合并成为G6联盟。按最新数据其运力分别为总统轮船(47艘,354336TEU)、商船三井(44艘,263250TEU)、赫伯罗特(64艘,387114)、日本邮船(62艘,292632TEU)、东方海外(54艘,393416TEU)和现代商船(20艘,119685TEU)。3)另外一个就是CKYH。

班轮运输行业将逐步形成三足鼎立之势,联盟运营有利于保证运价稳定。按全市场运力份额测算,P3若成型(仍在等待美国和中国商务部批准)将是最大的联盟——市场份额达到32.50%,CKYHE为第二大联盟——20.93%,G6为第三大联盟——20.24%。当然,从目前合作情况看,CKYH合作仅限于欧线和地中海线。我们认为,在船舶大型化的趋势下,联盟合作在有利于提升船舶的使用效率和客户的服务质量的同时,将在减少恶性竞争进而保证运价稳定。

长荣加入CKYH将引起新一轮的联盟合作。长荣一直作为一个不结盟者,此次加入CKYH将引起班轮行业新一轮的联盟合作。前20大班轮公司中仅有中海集运、Hamburg-sud、PIL、UASC、万海和以星航运未入盟合作。中海和达飞一直都有不结盟传统,在达飞加入P3、长荣加入CKYH之前,中海集运一直与长荣、阿拉伯航运、以星等以换舱等航线合作方式经营欧线。目前达飞和长荣均入盟合作,未来有退出合作框架的可能;则中海集运和阿拉伯航运以及其他几家就相对独立。加之今日中远集团和中海集运有签署战略合作框架协议,我们认为中海集运亦有跟随长荣加入CKYHE的可能。若此猜测合理,CYYHE+中海的市场运力占比将达到28.13%。

更集中的市场,更稳定的运价;继续看好航运行业2014年扭亏为盈的投资机会。长荣加入CKYH将引起新一轮联盟合作,在有利于提升班轮行业的服务质量和船舶资产使用效率的同时,我们认为这也将通过减少班轮公司恶性竞争提升班轮运价稳定水平。在欧美经济企稳复苏带动全球贸易稳步复苏的基础上,基于此我们建议关注班轮运输行业2014年的投资机会,包括*ST远洋(旗下有集装箱运输业务)和中海集运。从供需状况和业绩弹性看,我们相对最看好的仍然是干散货子行业,建议重点关注中远航运、*ST远洋和中海发展。