*ST长油退市的效应正在持续发酵，虽然业内大多认为*ST长油退市具有积极的正面意义，但身陷其中的投资者显然心有不甘。作为上交所退市的首家央企，*ST长油退市过程中暴露出来的种种问题值得关注。

根据相关规则，上市公司只有在连续4年亏损的情况下才会退市。而*ST长油在2012年曾对2010年的财务数据进行追溯调整，将2010年的净利润由原本年报中的283万元变为－1859万元。另外，公司将大额计提亏损计入2013年年报导致直接触发退市条件，有投资者据此认为其刻意增加亏损，有“恶意退市”之嫌。

原普华永道会计师事务所注册会计师盛霞在接受记者采访时表示，从理论上来说，大额计提是一种会计操作手段，企业一般为了确保收益稳定和少交所得税的情况下，采取大额计提的办法。“但对于会计师事务所来说，大额计提也不是无限度的，一般都有一个额度，必须在审计的可容忍范围内。”

因此，从表面上看，*ST长油的会计处理很难看出存在明显违规，也不影响监管层对其作出退市处理的决定，但从防范上市公司退市过程中业绩造假的角度，监管层对于相关疑点及退市暴露出的一些问题应引起重视。

首先，保护投资者的相关举措要及时跟上。

公开资料显示，*ST长油母公司中国外运长航集团属于国家大型央企。截至2014年初，*ST长油共有14.9万名投资者。为了确保上市公司退市工作平稳运行和保护投资者合法权益，早在2012年12月，上交所就发布了《退市整理期业务实施细则》，而*ST长油将首次尝试退市整理期的交易设置。

对于*ST长油的退市，上交所相关负责人近日也公开表示，广大投资者在上市公司退市过程中，可通过合法途径理性主张股东权利。该负责人说，“现行上市公司监管制度为保护中小投资者权利提供了诸多途径，单独或者合计持有公司10%以上股份的股东有权向董事会请求召开临时股东大会，独立董事可以聘请外部审计机构和咨询机构等。如果投资者掌握了上市公司信息披露虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的证据，可向上交所或者证券监管机关投诉。另外，投资者也可通过司法途径寻求民事救济或赔偿。”

其次，我国投资者教育仍需加大力度。回顾*ST长油暂停上市前的交易表现，在最后一个交易日，公司股票被大量买单封至涨停，可见，部分投资者对该股票仍抱有希望，押宝重组的投资者大有人在。

“投资者对于一些垃圾股不应抱有幻想。”首都经贸大学证券期货研究中心主任徐洪才表示，“*ST长油退市是一个很好的案例，能起到教育投资者的目的。广大股民需要正面理解退市行为，遵守资本市场的交易规则。”

退市制度的推进虽然会对市场相关个股造成短期冲击，但从长期来看，有退有进的市场才是一个健康的市场。星石投资总裁杨玲认为，*ST长油的最终退市也显示出监管层推进资本市场市场化改革的决心与坚定态度。