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招商轮船:毛利率较历史高点缩水90% 言低仍尚早

来源:和讯网  2012-08-16  我要评论  

导读:

公司虽新增油轮和散货船运力,但因航运市场持续低迷,运费同比大  幅下跌。油轮和散货毛利率分别下降9.33 和15.16个百分点。受地缘政治

 

评级类别 中性  EPS预测 2012年  2013年  2014年  成长性 12-13年  13-14年 
评级变动 维持      0.00  150%   
报告日昨收盘价: 2.76  目标价: 3.11  上涨空间: 12.68% 
价值评级 给予目标价3.11元,维持“中性”评级。 

   公司公布半年报。2012 年上半年实现营业收入 15.62 亿元,同比增长 15.74%;归属净利润 8272 万元,同比下滑 58.45%;EPS 为 0.021 元。

  1. 公司主营业务毛利率同比下跌10.92 个百分点。公司虽新增油轮和散货船运力,但因航运市场持续低迷,运费同比大  幅下跌。同时,上半年FUJAIRAH船用燃油均价695 美元/吨,同比上涨11%。油轮和散货毛利率分别下降9.33 和15.16  个百分点。

  公司毛利率从05年的最高点54%下降到今年上半年的5.5%,缩水90%,尽管盈利水平已经非常低,但目前仍没有明确的见底迹象,三季度毛利率仍将继续下滑。

  2. 油轮运输

  运价:上半年油运市场总体仍处于低位区间,波罗的海原油运价指数BDTI 平均 775 点,同比降 4.36%。受地缘政治  等因素影响,市场结构分化,其中VLCC 需求受欧盟对伊朗石油禁运、各国增加原油库存及运距拉长.

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