2012年12月11日，STX集团会长姜德寿正式通报主债权银行 ― 韩国产业银行，决定转卖STX泛洋海运的股份。自2011年便开始张罗起来的STX泛洋海运拍卖工作，如今终于有了实质性的举动。次日，韩国金融界和媒体纷纷热议这则消息。有评论认为，这是STX财务结构调整的特殊举措；也有人士认为，这是STX集团“悬崖”之上的最后一搏；更有甚者，称这是丢“车”（海运）保“帅”（造船）不得已而为之的一招棋。

根据2012年9月底统计的信息，STX泛洋海运拥有员工2730名，总资产为7.41万亿韩元（约70.18亿美元），负债总额为5.38万亿韩元（约50.94亿美元）。其股东持股情况分别为：最大股东和特殊有关人共持股36.09%，STX株式会社持股27.36%，STX造船海洋持股7.02%，STX发动机持股1.55%等。12月12日，STX泛洋海运上市拍卖消息公布后的第二天，其上市交易的1.3亿多股股票的价格比前一天上涨了14.9%。

忍痛拍卖：两大“台柱”一柱折腿

以造船起家的STX集团，自2001年起，用了不到10年时间，通过在国内外大规模进行企业并购和扩张，已发展成为韩国排名前十为的大型企业财团。目前，STX集团统率七大子公司，其中，STX造船海洋和STX泛洋海运是两大“合柱”，二者的销售额占到该集团总销售额的80%左右。近年来，由于造船和航运两大市场不景气，导致了这两大子公司亏损严重，拖累了整个集团的发展。早在2011年，韩国关于STX集团财务状况恶化的消息就已传开，但该集团仍极力掩饰这一危机。从2011年年底开始，纸终于包不住火，其相关负责人表示，STX集团正在计划分步骤进行结构调整，改善财务状况。到了2012年上半年，STX集团相继提出转卖部分子公司股份和国外资产的方案，以求筹措资金，进行财务结构调整，其中一项就是拍卖STX泛洋海运的部分商船。然而，这一系列筹资举措进展缓慢，收效甚微，STX集团能拿到手的流动资金远远不够，而偿还债务的期限却不等人，在这种紧迫情况下，STX集团最终决定，拍卖STX泛洋海运的部分股份，以拯救整个集团。

事实上，韩国金融界和媒体的评论并非没有道理。STX集团的一位人士对拍卖STX泛洋海运的决策进行了分析，认为在目前的经营环境下，集团要同时率领STX造船海洋和STX泛洋海运这两大子公司前进是存在很大困难的，因此必须将STX泛洋海运转卖，从而使集团的产业结构进行一次再调整，形成以造船为主线、设备和能源业务同时发展的新结构，进而改善财务状况。STX集团方面称，目前，已与韩国国内及国外的投资者就STX泛洋海运转卖事宜进行协商，但尚未达成任何协议。

STX泛洋海运是STX集团在2004年11月并购韩国第一大散货海运公司泛阳商船后更名成立的航运公司。在国际航运市场十分红火的2008年，其销售额曾达10.21万亿韩元（约94.57亿美元），利润为6782亿韩元（约6.43亿美元）；但2011年的销售额缩水近一半，降至5.74万亿韩元（约54.4亿美元），亏损额达230亿韩元（约2200万美元）。目前，STX泛洋海运的资本约为2万亿韩元（约18.95亿美元），其上市股票的总市值约为8000亿韩元（约7.58亿美元），这对并购投资者来说，具有不小的吸引力，但从近期市场环境分析，投资者们又不敢冒太大风险将其买下，因此，STX泛洋海运的拍卖结果尚无定数。

筹资保命：多方“割肉”难有回旋

根据STX集团原来的部分子公司股份拍卖计划，拍卖的主要对象还有STX OSV、STX能源、STX挪威修船、STX挪威工程技术、STX重工和国外矿山等。其中，STX OSV和STX能源转卖部分股份的协议已正式签署。

STX OSV是STX欧洲的子公司，总部设在挪威，在挪威、罗马尼亚、巴西和越南四国共有大小船厂9座，雇佣员工达9000多名，其强项是海工支援补给船的开发设计和建造。2007年10月，STX造船海洋收购了阿克船厂，随后在2011年11月新成立了STX OSV，并将其作为STX造船海洋的核心子公司之一。2011年，STX造船海洋大部分子公司出现亏损，而STX OSV获得营业利润4300亿韩元（约4.07亿美元），占STX造船海洋全年营业利润总额的70%。为筹款还债，STX集团在2012年上半年决定拍卖STX OSV，经过8个多月的艰难谈判，12月21日与意大利国有船企芬坎蒂尼签署了协议，转卖STX OSV 50.75%的股份，当日STX OSV在新加坡证券交易所的股价为1.22新加坡元，按此计算，STX集团可以获得资金7600多亿韩元（约7.2亿美元）。此前，STX能源公司43.1%的股份被转卖给了日本金融公司Orics，筹到资金3600亿韩元（约3.41亿美元）。因此，在去年年底前，STX集团通过转卖子公司股份真正筹措到手的资金为1.12万亿韩元（约10.61亿美元）。据韩国媒体报道，STX集团还计划拍卖STX大连的部分股份。但STX集团表示，其正在努力为STX大连引进资金，并理顺股份结构。

债务沉重：债期逼近抛出王牌

STX集白之所以拍卖其“台柱”，STX泛洋海运和核心创收子公司STX OSV 的股份，原因是债务负担日渐增大、还债期限日益逼近。

STX集团下属的7家子公司2011年年底的债务规模为9.3万亿韩元（约88.11亿美元），到2012年第三季度末已增加到10.72万亿韩元（约101.56亿美元）。更让STX集团揪心的是：偿还债务的期限均集中在眼前，在2015年前，其共要偿还4.08万亿韩元（约38.65亿美元）债务。

STX集团转卖STX OSV和STX能源两者的股份，已筹措到1.12万韩元，但这还不够偿还2012年到期的1.3万亿韩元债务，而2014年到期的1.18万亿韩元的债务如何偿还尚无办法，情急之下，该集团不得不亮出最后的一张牌：拍卖STX泛洋海运。

韩国证券公司分析认为，STX泛洋海运的股份如果能被成功转卖，可以获得资金1.2万亿～1.3万亿韩元（11.37亿～12.32亿美元）；此外，STX大连的股份如能理顺并引进资金，那么STX集团其余子公司“被拍卖”的危险度将大大降低。由此看来，STX集团忍痛牺牲STX泛洋海运，目的是不让整棵“大树”倒下。然而，在现在的经济环境下，STX泛洋海运的股份是否有投资者接手，能否卖出其应有的价格，都还是未知数。