金证券记者 史亮

六艘液化天然气运输船的建造成本或高达百亿元，中海发展巨额造船行动引发投资者不满。《金证券》记者获悉，在5月29日股东年会上，沪上本地股东就此事向管理层提出质疑。虽然航运呈现饱和状态，不过中海发展高管在股东会上向股东们强调，这笔投资没有风险。

手头紧逆势“烧钱”

由于行业低迷，航运板块成为资本市场上有名的“破净”重灾区。《金证券》记者注意到，中海发展2012年每股净资产是6.9076元，目前股价只有4元/股左右。参会的股东王先生指出，“中海发展目前的股价也是历史上的低点。”

数据显示，中海发展股价在2007年最高达到40元/股以上。不过随着航运业饱和，公司股价一路走低。

近期，代表国际干散货运输景气度的BDI指数不断震荡下调，意味着航运业复苏困难。“航运业都在挣扎求生，但是中海发展却舍得花这么多钱造船，这让我们股东非常不理解。”一位参会的沪上股东王先生向《金证券》记者反映。

据中海发展此前公告，六家间接附属公司4月28日与独立第三方沪东中华造船（集团）有限公司，及中国船舶(600150,股吧)工业贸易公司签约建造六艘17.4万立方米LNG船舶，总造价约12.6亿美元，总融资成本约为2.5亿美元（相等于约人民币15.5亿元），项目总成本为15.1亿美元（约93.62亿元人民币）。

中海发展的财报显示，目前公司的资金很紧张，一季度末的经营活动产生的现金流量净额为-1.87亿元。

6年或收回成本

“董事长李绍德很少来参加股东会，主持会议的是执行董事、副董事长张国发，回答我们关于造船问题的，是副总裁庄德平。”股东王先生告诉《金证券》记者，股东们现场向高管发问比较集中：这次巨资造船有无风险？

中海发展副总裁庄德平在股东会现场明确回复股东：投资没有风险。

“所谓的LNG船舶是指当下比较流行的液化天然气船，高管告诉我们，投资这种船肯定是有买家的。”王先生称，据高管现场介绍，中石化作为货主单位，中海发展提供LNG船舶运输20年，每年提供固定的运输量，获得固定的利润，一般只有大货主才能做到。

王先生还在股东会上了解到，这笔投资或在6年时间收回成本。“由于造船要三年后才能投入，现在也很难谈业绩贡献。”

二季度有望扭亏？

除了造船将提高公司的负债率，股东们还担忧中海发展未来的业绩。今年一季度中海发展亏损48418.43万元，近5亿元的亏损如何搬回来？管理层又将做出什么样的补救行动？记者获悉，对于股东们的这些问题，现场高管回复比较“含糊”。

王先生称，中海发展的高管只是一再强调，只有等宏观经济形势转好，航运业才有发展空间。至于恢复的时间，中海发展高管给予的时间是“三年”。

不过，现场参会的一家机构认为，中海发展可能在二季度扭亏。

上海一家基金公司研究员也表示，有三个方面将给中海发展带来新的利润点。一是公司从3月份逐渐开始承运COA合同的煤炭，单位运费自2月份的39.4元/吨上升至5月份的49.4元/吨。二是公司一季度交付的VLOC将逐渐给公司带来新增利润。三是近期燃油成本的大幅下跌将减少公司燃油成本。

王先生则认为，“中海发展扭亏倒不是太担心，2012年前三季度亏损超过4亿元，短短4个月后，公司就盈利7000多万元。”

不过，《金证券》记者注意到，中海发展2012年是依靠会计处理装扮了财务报表，2013年在没有新造船的利润贡献且增加造船支出的情况下，如何盈利？一切有待观察。