截至2012年年末，该项目并未获得任何收益，目前处于试运营阶段。

　　理财周报上市公司重大项目实验室研究员骆轶琪/文

　　□项目名称：年精加工20000吨大型铸锻件建设项目

　　□所属行业：机械设备

　　□上市公司：总资产8.77亿元

　　□项目承诺投资额度/总资产：24.01%

　　□项目承诺投资额度：2.10亿元

　　□项目预计可达使用日期：2013年9月底

　　由于铸锻件建设项目建设期为2年，截至2012年年末，宝鼎重工（002552.SZ）该项目并未获得任何收益。

　　2011年初，宝鼎重工启动首次公开发行事项，并计划将募集资金主要投入在年精加工20000吨大型铸锻件建设项目，以及年产2000套起重机吊钩总成建设项目中。

　　但在完成公开发行之后的2011年末，宝鼎重工净利润水平却一直处于下滑趋势。

　　“现在整个铸锻件行业都处于萎靡阶段。”上海某铸锻件材料工程师向理财周报记者表示，铸锻件行业自2011年年底至今，一直整体低迷，其中大型机械设备类铸锻件项目尤甚。

　　2.10亿项目试运营

　　2011年年初，宝鼎重工发布首次公开发行股票招股意向书，其中提出，公司发行后获得的费用，在扣除发行所需之后，剩下的资金将按照事情的轻重缓急，分别投产年精加工20000吨大型铸锻件建设项目，以及年产2000套起重机吊钩总成建设项目。

　　作为国内船舶配套大型铸锻件的领先供应商，宝鼎重工年精加工20000吨大型铸锻件建设项目的进展情况一直备受瞩目。

　　由于铸锻件建设项目的建设期为2年，截至2012年年末，该项目并未获得任何收益。

　　公告显示，截至2012年12月31日，其精加工大型铸锻件建设项目的厂房建设已完成，目前厂房的消防、环保等项目验收手续正在办理过程中；项目所需设备采购基本完毕，除个别设备尚未到货外，大部分设备均已完成安装，目前正处于调试、验收阶段。由于设备供应商延期交货，影响设备安装调试进程，而造成项目未达到计划进度。

　　在宝鼎重工首次公开发行股票招股意向书中，其对该项目未来的收益情况曾作出基本判断：本项目完全达产后，产生年销售收入35383.80万元，年新增利润总额8837.39万元，年新增净利润7511.78万元。公司计划该项目投资后，财务内部收益率为27%（所得税后），投资回收期为3.41年（所得税后），盈亏平衡生产能力利用率为31.91%。

　　而关于在20000吨的项目中，将以怎样的生产比例分配至其目前主要经营的船舶、电力、工程机械、石化四个领域，宝鼎重工证券事务部工作人员告诉理财周报记者，由于目前该项目处于试运营阶段，对于项目具体如何分配，尚且未知。

　　“因为精加工是生产线的延伸，所以生产比例，跟目前公司四个领域的运营比重，出入应该不会有太大，但是还没有正式投产，也不能完全确定。

　　据同花顺iFind数据统计显示，在宝鼎重工的营业收入构成中，船舶配套大型铸锻件一直以来占据较大份额，截至2012年末，船舶配套大型铸锻件收入占据公司总收入的77.82%，工程机械配套大型铸锻件占比达9.18%，电力配套大型铸锻件占收入比的9.49%，其余3.51%的收入则由石化配套大型铸锻件完成。

　　盈利周期长

　　宝鼎重工曾在公告中表示，此次募集资金投资项目的顺利投产是公司提高盈利能力的重要途径。

　　此前有业内人士分析表示，从产业链结构而言，大型铸锻件行业的直接上游为钢锭、废钢等原材料生产企业，直接下游为成套设备制造企业。在我国，大型铸锻件行业起步较晚，发展不成熟，而大型铸锻件行业投资大、建设周期长、投入高，我国大型铸锻件企业尤其是民营企业在发展初期往往因资金实力的限制、风险承受能力的限制等原因只能投资于三道工序中的某道工序或某几道工序，从而造成目前基于各道生产工序的分割经营的现状。

　　宝鼎重工在募集资金投资项目建设完成后，可以令其实现行业纵向一体化拓展。

　　“在刚投入运营时，收益会比较少，因为一投产之后折旧就会比较大。”宝鼎重工证券事务部工作人员向理财周报记者介绍，在最初投入生产时，铸锻件行业的收益水平会暂时“赶不上”折旧水平，当然，具体收益还要联系届时公司的订单情况而定。

　　“在铸锻件行业，抓住三个优势，做好了，保证了足够的订单量，就是竞争力。”上述铸锻件业内人士向理财周报记者表示，在铸锻件行业，最重要的就是：价格低、技术强，以及保证交货期。

　　遭遇行业低迷

　　根据宝鼎重工2012年年报显示，报告期内，公司归属于母公司股东的净利润下滑37.6%，毛利下滑31.6%，净资产收益率（摊薄）相比同期同样下滑38.73%。

　　然而纵观其上市至今的财务状况可以发现，自2011年第三季度开始，宝鼎重工的净利润增长水平开始逐步放缓，在2012年中期至今，其净利润水平已然呈现明显下滑态势。

　　对此，宝鼎重工在年报中解释为，“2012年公司所处行业尤其是下游船舶业持续低迷，公司船用产品占比较大，受此影响公司承接订单比上年同期下降，全年产值和经营业绩同比都出现不同程度的下滑。

　　湘财证券此前曾发布研究报告称，受国内经济相对疲弱影响，公司主要下游船舶、工程机械和电力等行业需求下滑较大，直接导致公司获得订单较大幅度下滑，收入和盈利双降。精加工项目将给公司带来国内外著名公司的下单，挽救目前下滑态势中的主营业务。

　　但业内人士却并不这么认为。

　　“现在整个铸锻件行业都处于萎靡阶段。”上海某铸锻件材料工程师向理财周报记者表示，在2009年之前，铸锻件行业“太好了”，从而吸引了不少公司都想在其中分一杯羹，一窝蜂的进入铸锻件行业造成“僧多粥少”。。真正是从2011年年底开始，行业开始有低迷的表现。

　　上述业内人士表示，如今从行业整体而言，产能过剩、竞争激烈、价格跳水等现象，在短时间内并不会得到缓解，“目前没有回暖的迹象”

　　另据上述业内人士表示，在铸锻件整体低迷的背景下，唯有航空航天类的铸锻件锻造情况稍好，而火电、钢铁、大型机械设备领域的铸锻件项目，则是低迷情况较为严重的行业。