海运圈聚焦7月26日讯 坚实的货运前景加上有吸引力的估值使小型沿海液化气船目前在船舶买卖市场中变得极具吸引力。

随着德路里LPG船等价期租租金（TCE）指数分析，18年六月接近五年来的低位，LPG船在航运市场因供过于求的船只而受到其不利因素影响。然而小型沿海液化气船（舱容为1,000-5,000立方米）在过去一年中表现优于较大的同类船只（大于1的值表示性能优异，如下图所示）。

德路里LPG船等价期租租金（TCE）指数(从2010年1月开始)

来源: Drewry Maritime Research

沿海LPG船的相对表现

来源: Drewry Maritime Research

稳定的的区域内贸易和薄弱的订单为LPG沿海运输市场提供了一片光明的前景。

在过去两年中，液化石油气船队的增长率为负（每年-1％）。与此同时，大西洋和太平洋盆地的液化石油气和烯烃的区域内贸易继续增长;这支持了小型LPG船的使用。

区域内贸易（烯烃和液化石油气'000吨）

来源: Drewry Maritime Research

过去两年，中国的烯烃进口量以10％的复合年增长率增长。虽然中国的液化石油气进口增长也很强劲，但烯烃贸易对小型船东有利的原因是大部分烯烃都是从亚太地区进口的。 2017年，中国从亚太地区进口了91％的烯烃气体，这些短途航行对小型沿海液化气船有利。此外，船舶转运业务继续为该航运市场提供有价值的市场契机。

中国LPG进口比重(2017)

来源: Drewry Maritime Research

中国烯烃进口比重 (2017)

此刻，沿海液化气船远期EBITDA对资产价值比率变得很有吸引力。

Asset – EBITDA比率(船龄为5年、仓容为3,500立方米的全压式液化气船)  

来源: Drewry Maritime Research

在船舶供应方面，由于订单薄弱和高拆解量，小型沿海液化石油气船板块的船队增长将在未来两年内保持上限。截至今年6月底，订单上仅有6艘船舶舱容在1,000-5,000立方米之间，占目前小型液化石油气船队的1.6％。

总体而言，我们认为目前的基本面指向未来两年坚实的货运市场。

船龄为5年、仓容为3,500立方米的全压式液化气船远期EBITDA的资产价值比率为8，相较船龄为四年（2014-2018）比率13.5这个数字低很多。

在这种情况下，小型沿海液化石油气船市场在我们看来给航运市场提供了一个有吸引力的投资机会。