公司游艇业务受益于无人海岛的开发:游艇是公司核心业务,但国内需求何时释放是市场最关心的问题之一。我们认为,国内无人岛的开发,将推动游艇行业的发展,并加速游艇需求的释放,公司游艇业务有望迎来快速发展。

　　旅游娱乐用岛是无人岛开发的主要功能之一:2月福建省发布的《福建省海岛保护规划》中提到,将适度开发500多个无居民海岛,其中旅游娱乐用岛是主要开发功能之一。同时,国内首个已拍卖并建设的无人岛,宁波“象山大羊屿”也定位于以游艇业为主的高端旅游海岛。

　　无人海岛开发将给游艇业带来巨大发展空间:我国拥有大大小小的无人岛上万个,而且与发达国家相比仍处在初始开发阶段,在发展海洋经济的大背景下,将有越来越多的无人岛被逐步开发。如果未来能开发100个以游艇为主的高端旅游海岛,每个岛配臵百艘游艇,将给游艇行业带来数百亿需求。

　　公司竞争优势明显:公司已形成湖南沅江、广东珠海和广东顺德三大制造基地的布局,拥有三大系列一百多个产品型号,是国内产品线最齐全的游艇企业,并被评为最具影响力的中国本土游艇品牌。

　　上调目标价及投资评级:维持公司2012~2013年每股收益0.42、0.60元的预测,但将2014年盈利预测从0.80元上调至0.85元。我们认为,无人海岛的开发有助于降低公司未来业绩增长的不确定性,有助于估值水平的提升。因此,我们上调公司目标价至21.0元,对应2013年35倍PE,同时上调投资评级至“增持”。